市场金融机制(欧洲金融稳定机制)

[什么是开发性金融“政府选择项目入口、实现市场出口”的融资机制?] [市场套利机制是什么样的机制?如题,请教高手] 因此可以将经济运行中的各货币收支单位按其收支状况概括为三种类型:一为收入大于支出的结余型;二为收入少于支出的负债型;三为收入等于支出的平衡型。一般情况下,居民多属于结余型或平衡型,可视之为净储蓄部门;企业和政府部门往往在负债型和结余型之间摆动,但大多数情况下是处于负债状态。 (五)宏观调控功能证券市场通过证券融资的方式,以其特有的筹资、融资功能,像一条无形的纽带,成为连接宏观经济运行中各部分之间的桥梁。而各国中国中央银行都通过证券市场来实现其货币政策对金融市场进行宏观调控与干预。 确认投资者的有效申购后,就可以确定发行价格。当有效申购量等于或小于发行量时,发行底价就是最终的发行价格。当有效申购量大于发行量时,主承销商可以采用比例配售或者抽签的方式确定每个有效申购实际应配售的新股数量。 由于定位偏差及政府干预等多重原因,中国证券市场的定价功能长期缺失,证券价格的确定在相当长时期内基本是由政府主管部门越俎代庖的。但随着市场化改革的深入,证券发行方式也不断创新,比如上网竞价方式就可以较为充分地发挥证券市场的价格发现功能。 由于证券交易价格是证券买卖双方在同一市场上公开竞价,直到双方都得到认为满意合理的价格,撮合才成功,买卖才能成交。在交易过程中,二级市场为买卖双方提供了场所、设备和服务。所以,证券二级市场具有确定证券交易价格的功能。 企业介入证券市场,通过证券市场发行企业债券和股票,从社会多方筹集资金,改变原来单一的产权结构为按照投资股份重新分配产权,实现产权的多元化和人格化,促进企业的“三权”分离和自主经营,有利于现代企业制度的建立。 中国的证券市场由于受国家政策定位的影响,因此表现在其功能设计方面尤其偏重于筹资功能。1996年八届人大四次会议通过了《国民经济和社会发展“九五”计划和2010年远景目标纲要》,将证券市场引入了国家中长期发展规划,就是着重突出了中国证券市场的筹融资功能。 证券市场则以证券形式为资金需求者和供给者融通资金提供了一种良好的机制和场所,从而解决了资金供求矛盾,实现了资金融通的功能。如果将实业投资、储蓄、购房、收藏等投资方式与证券投资进行过比较,对于个体投资者而言,证券投资既具有较高的流动性和变现能力,同时对资金量的要求也很灵活,而且也有可能获得相当高的投资收益,因此能够吸引众多的投资者。 (一)筹资功能在商品经济运行过程中,货币在社会经济体系中的运动,实际上是货币在国民经济各部门之间的流动与循环。而货币在国民经济各部门之间的循环运动中,不同类型的经济单位在任何一个时期的货币收入与支出不可能完全相等,无论是企业、居民和政府部门,在现实经济活动中,都必然会出现收支不等的情况。 要想搞活企业承包,唯有建立以产权关系为纽带、独立享有民事权利、承担民事责任、依法自主经营、自负盈亏、对出资者承担资产保值增值责任的现代企业制度,而建立现代企业制度的关键在于产权结构的改革。证券市场不仅为货币转化为资本、货币所有者转化为资本所有者提供了种种渠道,而且证券市场也为产权的分割、组合与重组创造了条件。 2004年,为了激活持续低迷的二级市场,证监会又宣布除超级大盘股以外,所有新股发行都采用100%向二级市场投资者配售的方式。三是对机构投资者配售的发行方式。采取市值配售或对一般投资者上网发行时,可以同时采用对机构投资者配售相结合的方式,但需事先向中国证监会提出发行方案,经核准后方可实施。 在我国证券市场十余年的发展历程中,曾有过多种股票发行方式:一是“全额预缴款、比例配售、余款即退”方式。由于种种原因,与国外成熟的证券市场相比,国内股票市场(尤其是A股市场)存在着一些特殊性,其中之一就是股票价格在一级市场与二级市场中存在较大溢价,即股票上市流通首日的价格往往比其发行价格要高,有时甚至超出200%。 投资者在经过分析后,认为发行人能有效地运用资金,投资的安全性和收益性有保障,或能随着发行人经济效益的提高分享经营成果,这样,他们就会把资金投向该证券,从而社会资金就会流向高效产业部门。从证券发行人的角度看,通过发行证券筹到的奖金如果不能合理有效地运用,若发行的是债券,将难以按期支付本息,则可能被清算;若发行的是股票,将难以支付股利,或支付的股息额减少,则股价将会下跌,从而损害企业形象并无法开展后续融资。 以股票发行为例,股票发行采取溢价发行的(即发行价格超过票面金额),发行价格由发行人与承销商协调确定,报中国证监会核准。以超过票面金额的价格发行股票所得的溢价款列入发行公司的资本公积金。公司发行新股,可以根据公司连续盈利情况和财产增值情况确定作价方案。 锁定期一般分为3个月、6个月和9个月,最长一般不超过12个月。四是上网竞价…

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